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余云辉:人民币应主动快速贬值 
作者:[余云辉] 来源:[作者惠寄] 2011-12-25

编者按:翟玉忠先生曾质问作者“您说人民币大幅贬值,不会造成出口增加吗?还会有更多美元进入——我们现在汲取中国人血汗的美国纸片太多了!”作者回答如下:“这是一个系统工程,比如增加出口配额管理和提高出口关税,减少出口同时增加财政收入。这是需要国家下决心的。”

 国际资本只有完成了二个阶段的运动,才能实现对发展中国家财富的转移。这是西方金融教科书极力掩盖的秘密。

国际资本运动的第一阶段是以美元形态进入中国,从中国央行兑换成人民币,再以人民币换取了中国的资源、股权和商品;相应地,中国形成了储蓄和外汇储备。但是,这不是国际资本运动的终点。国际资本必须以某种方式进行一次反向运动,形成国际资本的回流,才能最终达到转移中国财富的目的。南美、东南亚等发展中国家的经济金融危机和社会危机都是发生在国际资本运动的第二阶段,即国际资本回流阶段。国际资本借助各级政府招商引资政策已经走完了第一阶段。国际资本正在配合美元走势的趋强而进入第二阶段,即国际资本回流阶段。这是容易引爆中国经济危机和金融危机的危险阶段。

汇率政策本质上属于一个国家的货币定价权和财富定价权,汇率政策的失误或者被外国政府恶意操纵所产生的破坏力足以摧毁一个国家的政治和经济。西方发达国家政府把货币定价权和财富定价权视同为“经济战略核武器”,其作用等同于军事战略核武器。在西方国家,“经济核按钮”和“军事核按钮”归属于最高决策机关。在中国,汇率政策的制定和实施一直没有上升到“经济核武器”的高度。从20057月启动汇改,到近期干预人民币连续贬值的趋势,可以看出人民币定价部门(中国央行)官员的短视和狭隘:他们把中国的“经济战略核武器”当作赶鸟的鸟铳。

中国央行自汇改以来,在国际资本的洗脑和国外政府的压力下,人民币一路升值,央行一路卖出升值的人民币同时买入贬值的美元;现在,到了人民币贬值而美元升值的转折点上,中国央行开始干预市场,大举买入必然贬值的人民币并抛出必然升值的美元,从而让国际资本在获利最丰厚的汇率水平上完美地撤离中国,带走中国国民的财富,最终把货币危机和财政危机留给中国。

据统计,10月和11月份在干预人民币汇率方面,央行和商业银行已经在美元兑人民币的价格低点抛售了39亿美元和44亿美元,但并没有遏制住人民币下行的趋势。在人民币兑美元连续多日触及跌停后,1216,在即期汇率再次大幅贬值,最低至6.3735后,该报价突然直线上涨,最高触及6.3324,涨幅高达411个基点。多家中资金融机构在早盘大量抛售美元,抬升人民币汇价。与清朝末年和民国时期一样,每一次出卖国家利益的行动都有冠冕堂皇的理由。这次配合国际资本回流运动、完成对中国财富转移的理由是:支持人民币,维护人民币信心,推动人民币国际化。但是,问题是:美元选择主动贬值难道是美国政府不支持美元、不维护美元信心、阻止美元国际化吗?牵强的理由和赔本的操作只能说明中国外汇管理领域的官员还没有读懂人民币汇率这一“经济战略核武器”的内涵。

在国际资本大举进入中国的第一阶段,我们凭借在金融第一线与国际资本较量的实战经验,曾经长期大声疾呼控制外资攻城略地、反对人民币大幅度升值,但效果甚微。在与国际资本博弈的过程中,中国输掉了前半场。外汇占款所造成的货币被动发行一度超过月度基础货币发行总量的90%以上。这在大国经济发展史上绝无仅有。

在国际资本运动的第二阶段,即国际资本撤离中国的回流阶段,我们再次大声疾呼:人民币汇率政策应该采取顺水推舟、借力打力的策略,主动、快速、大幅度地贬值,及时有效地削减国际资本的在华超额利润,保卫中国的储蓄财富。在与国际资本博弈过程中,中国输掉了前半场(即国际资本流入阶段),但绝不能输掉后半场(即国际资本流出阶段)。中国央行和商业银行绝不能以任何理由把长期持续高价购买的美元储备以低于购汇成本的低价抛售给国际资本持有者。

按照美元兑人民币汇率6.33计算,我国11月份外汇占款余额25.459万亿人民币对应的外汇储备应该是4.018万亿美元(25.459/6.33=4.018),但是,11月份的外汇储备只有3.1 亿美元,二者之间的缺口高达9000多亿美元。这正是中国央行经营外汇累积形成的巨额浮动亏损。换个角度计算,3.1万亿美元与25.459万亿人民币外汇占款余额所对应的人民币汇率应该是1美元兑换8.2126人民币,也就是说,中国央行外汇储备的持有成本是1美元=8.2126元人民币。央行为了维持6.33的汇率水平,每抛售100亿美元干预汇市,将形成188.26亿元人民币的现实亏损,同时国际资本多带走了188.26亿元人民币的财富。按照目前人民币汇率估算,3.1万亿外汇储备造成了5.828万亿人民币财富的潜在损失(或称之浮动亏损)。

如果国际资本再次成功地赢得了后半场,完成了对中国财富的国际转移,中国社会的经济根基就被掏空了,货币危机和财政危机必将随之爆发,那么,中国经济和社会就有崩溃的危险,中国执政党将无法对人民交代、对历史交代,而经济危机和社会危机必然演变为政党危机、政治危机和国家危机。

中国在人民币汇率方面所表现出来的金融失败是人民币升值政策与强制结汇政策相互配合的结果。强制结汇政策是双刃剑,即,在人民币升值周期里,强制结汇政策会增加央行的亏损;在人民币贬值周期里,强制结汇政策可以有效降低央行的亏损。央行的操纵失误在于在人民币升值过程中采取了强制结汇政策,完全承当了汇兑损失;在人民币升值到尾声并即将转入贬值周期的时候,央行放弃了强制结汇政策,使得“在未来人民币贬值周期里的结汇”不足以对冲“前期人民币升值周期里结汇所造成的汇率损失”。美国显然早就深谙强制结汇政策在人民币升值周期和贬值周期的不同功效,因此,在强迫人民币升值过程中,美国对中国央行的强制结汇政策表示默认甚至欣赏,而在人民币升值无法持续并即将转入贬值周期的阶段,美国开始强烈反对中国央行的强制结汇政策,其冠冕堂皇的理由是中国的强制结汇政策会影响美国的美元政策。美国总统把围棋作为国礼赠送给中国领导人。我们可以接受美国的围棋,但绝不能接受对手的支招。在中美两国的汇率博弈中,中国应该采取与美国建议、暗示和施压完全相反的汇率政策:(1)人民币选择持续贬值的下降通道,人民币汇率向1美元兑换8.21人民币靠拢;(2)恢复强制结汇政策,利用人民币贬值周期里的结汇对冲人民币升值周期里的结汇损失。或者采取激进的方式,即,(1)人民币快速贬值到8.21;(2)在人民币贬值到位之后,再考虑废除强制结汇政策。

各国政治家们心知肚明的事实是:汇率从来不是取决于所谓平价购买力和贸易顺逆差状况,而是取决于政治较量、经济较量和军事较量。中国的均衡汇率不是6.33,而是维持盈亏平衡的8.21,当然,多贬值对中国更有利。只要国际资本持有的人民币资产以低于8.21人民币换回1美元,都是对中国财富的掠夺。中国央行和其它金融机构以低于平均换汇成本8.21的汇率水平(比如6.33)抛售美元,显然是配合着持有人民币资产的国际资本机构在转移中国财富。

当中国企业的核心资产已经被证券化、土地和各种资源已经被货币化的情况下,共产党立足的革命江山已经被证券化、货币化或财富化了,同时,国际美元资本披着人民币的外衣已经渗透到中国资产的证券化、货币化、财富化的每一个环节。因此,保卫财富就是保卫江山,丢了财富就是丢失江山,就会丢失政权。正因如此,国际政治较量的主战场不仅在政治领域和军事领域,而且在经济和金融领域。甚至可以说,经济金融领域的较量成为国际政治军事较量的前置阶段。超级大国在经济金融领域追求着不战而屈人之兵的完胜境界。以史为镜,可预知兴亡。从罗马帝国灭亡到中国历代大王朝的崩溃,不是起因于军事力量不强或生产能力不足,直接原因无一不是财政货币政策的失败。

中国应该站在国家安危的角度,借助国家意志,牢牢掌控货币定价权,伐谋在先,全面布局,领先一步,主动出击,在与国际资本及其背后的政治势力的博弈与对决中,掌握胜利的主动权。

 

                 2011年12月21日


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