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卢麒元:应用外汇建立“平准基金” 
作者:[卢麒元] 来源:[] 2008-11-20

 

中国的资本市场真的很复杂吗?中国股市真的很复杂吗?当然不是!真正复杂的,是管理层与金融机构和上市公司的博弈。其实需要做什么很清楚——

中国股市缺少三样东西:流动性;资本技术;有效监管。为了完善中国股市,特提出三点建议:

第一,注入流动性。

为什么要向中国股市注入流动性呢?大小非解禁,本质上是注入资产,套出资金。如此大规模套出现金,没有新增流动性匹配,必然形成技术性股灾。作为市场经济的“守夜人”,政府有义务履行均衡平准的责任。

客观和历史地看,一个好的资本市场,也应该做到资产和流动性的大致均衡。否则,必然造成人为的价格波动。

建议国家建立外汇平准基金,以适当的方式和适当的规模,为中国股市提供必要的流动性。

由政府划拨5000亿美元外汇资产,建立中国国家外汇平准基金。该基金将以外汇资产为抵押物向央行借贷等值人民币。该人民币将在股市处于比较低迷的时期,入市购买优质企业的股票。在股市非理性亢奋时,逐步减持。

这将是中国金融业的“南水北调”工程。

用5000亿美元沉淀的外汇资产,盘活沉淀于央行保险柜里的35000亿人民币现金。使之进入流动性出现严重缺口的资本市场。以结构性流动性过剩填补结构性流动性缺口。实现四个解放:

1,     解放大小非,做大资金池,实现全流通。

2,     解放小股民,增加民众收入,增进国民消费。

3,     解放企业融资,维持正常再生产,保障基本就业。

4,     解放央行回笼货币的压力,提高社会资本的使用效率。

第二,堵住国际金融资本,放入国际金融机构。

中国股市需要打破强大的机构垄断。中国现有金融机构没有服务股民的意愿。机构和个人操纵市场即可获取暴利,没有完善技术和提高服务质量的动因。金融机构高度垄断行政资源,也无需通过技术和服务争取客户。中国现有金融机构没有外部竞争压力,更无需担心客户流失。高度垄断的结果,就是技术和服务的退化。必须逐步放入国际金融机构,形成多方博弈,展开技术和服务的竞争,使股民利益最大化。

中国企业急切需要获得兼并、收购、重组的技术支持和服务配套,以提升行业、产业、企业效率。国内金融机构缺乏相关人才储备,缺乏相关信息能力,缺乏非资本性资源,这些能力无法在短期内形成,应该积极引进资本技术和配套服务,并借用国际金融机构的非资本性资源。必须放入国际金融机构,利用其强大的资本技术和服务水平,为中国企业提供最好的金融服务。

中国股市需要强大的内部监督。管理层和交易所缺乏来自金融机构的相互监督和制约。管理层、交易所与现有金融机构之间,存在行政隶属、人事管理、关联利益等方面千丝万缕的联系,无法形成有力的监督和制约。必须放入国际金融机构,形成具有真正市场意义的、国际水准的监督和制约。

在当前形势下,中国应该坚决而有效的限制国际金融资本进入。同时,中国必须坚决而有力地引导国际金融机构进入。中国极度缺乏金融人才、金融技术和金融服务。中国的老百姓应该享受最好的金融服务,中国企业应该享受最好的金融服务。不能为了少数部门、机构和个人的利益,阻挡中国金融产业发展的步伐。

第三,在股票市场试行集体诉讼制度。

中国资本市场规范化的立法过程已经趋于成熟。但是,司法和执法无法完成匹配。中国资本市场的规范化,必须允许广大股民和司法、执法系统的广泛参与。在股市当中试行集体诉讼制度,让股民监督证监会、交易所、金融机构、上市公司。

没有集体诉讼制度,弱小孤单的普通股民永远是失败者;没有集体诉讼制度,所有保护投资者的法律只能是苍白的条文。让那些拥有专业能力的普通股民,不断地去 “找麻烦”,运用集体诉讼制度规范市场,成为规范市场的清道夫,让法律由文字变成利齿,使违规和违法行为望而却步。必须让违规和违法的机构和个人承担法律责任,付出难以承受的惨重代价。否则,付出惨重代价的只能是普通股民,而且永远是普通股民。

中国股市的规范化建设,将成为中国市场化建设的里程碑。谁能够完成中国股市的规范化建设,谁就将成为铭记史册的民族英雄。

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