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卢麒元:应用外汇建立“平准基金” 
作者:[卢麒元] 来源:[] 2008-11-20

 

中国的资本市场真的很复杂吗?中国股市真的很复杂吗?当然不是!真正复杂的,是管理层与金融机构和上市公司的博弈。其实需要做什么很清楚——

中国股市缺少三样东西:流动性;资本技术;有效监管。为了完善中国股市,特提出三点建议:

第一,注入流动性。

为什么要向中国股市注入流动性呢?大小非解禁,本质上是注入资产,套出资金。如此大规模套出现金,没有新增流动性匹配,必然形成技术性股灾。作为市场经济的“守夜人”,政府有义务履行均衡平准的责任。

客观和历史地看,一个好的资本市场,也应该做到资产和流动性的大致均衡。否则,必然造成人为的价格波动。

建议国家建立外汇平准基金,以适当的方式和适当的规模,为中国股市提供必要的流动性。

由政府划拨5000亿美元外汇资产,建立中国国家外汇平准基金。该基金将以外汇资产为抵押物向央行借贷等值人民币。该人民币将在股市处于比较低迷的时期,入市购买优质企业的股票。在股市非理性亢奋时,逐步减持。

这将是中国金融业的“南水北调”工程。

用5000亿美元沉淀的外汇资产,盘活沉淀于央行保险柜里的35000亿人民币现金。使之进入流动性出现严重缺口的资本市场。以结构性流动性过剩填补结构性流动性缺口。实现四个解放:

1,     解放大小非,做大资金池,实现全流通。

2,     解放小股民,增加民众收入,增进国民消费。

3,     解放企业融资,维持正常再生产,保障基本就业。

4,     解放央行回笼货币的压力,提高社会资本的使用效率。

第二,堵住国际金融资本,放入国际金融机构。

中国股市需要打破强大的机构垄断。中国现有金融机构没有服务股民的意愿。机构和个人操纵市场即可获取暴利,没有完善技术和提高服务质量的动因。金融机构高度垄断行政资源,也无需通过技术和服务争取客户。中国现有金融机构没有外部竞争压力,更无需担心客户流失。高度垄断的结果,就是技术和服务的退化。必须逐步放入国际金融机构,形成多方博弈,展开技术和服务的竞争,使股民利益最大化。

中国企业急切需要获得兼并、收购、重组的技术支持和服务配套,以提升行业、产业、企业效率。国内金融机构缺乏相关人才储备,缺乏相关信息能力,缺乏非资本性资源,这些能力无法在短期内形成,应该积极引进资本技术和配套服务,并借用国际金融机构的非资本性资源。必须放入国际金融机构,利用其强大的资本技术和服务水平,为中国企业提供最好的金融服务。

中国股市需要强大的内部监督。管理层和交易所缺乏来自金融机构的相互监督和制约。管理层、交易所与现有金融机构之间,存在行政隶属、人事管理、关联利益等方面千丝万缕的联系,无法形成有力的监督和制约。必须放入国际金融机构,形成具有真正市场意义的、国际水准的监督和制约。

在当前形势下,中国应该坚决而有效的限制国际金融资本进入。同时,中国必须坚决而有力地引导国际金融机构进入。中国极度缺乏金融人才、金融技术和金融服务。中国的老百姓应该享受最好的金融服务,中国企业应该享受最好的金融服务。不能为了少数部门、机构和个人的利益,阻挡中国金融产业发展的步伐。

第三,在股票市场试行集体诉讼制度。

中国资本市场规范化的立法过程已经趋于成熟。但是,司法和执法无法完成匹配。中国资本市场的规范化,必须允许广大股民和司法、执法系统的广泛参与。在股市当中试行集体诉讼制度,让股民监督证监会、交易所、金融机构、上市公司。

没有集体诉讼制度,弱小孤单的普通股民永远是失败者;没有集体诉讼制度,所有保护投资者的法律只能是苍白的条文。让那些拥有专业能力的普通股民,不断地去 “找麻烦”,运用集体诉讼制度规范市场,成为规范市场的清道夫,让法律由文字变成利齿,使违规和违法行为望而却步。必须让违规和违法的机构和个人承担法律责任,付出难以承受的惨重代价。否则,付出惨重代价的只能是普通股民,而且永远是普通股民。

中国股市的规范化建设,将成为中国市场化建设的里程碑。谁能够完成中国股市的规范化建设,谁就将成为铭记史册的民族英雄。

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文章评论
新法家网友(2008-11-27 21:58:26.0)
    一厢情愿的书呆言论!!
“解放大小非,做大资金池”,“解放小股民”。还要政府拿5000亿美元出来做平准基金。荒唐!!
大小非是什么性质的股权?是无成本的股权!把超出市场两倍的无成本股权抛出来,本身就是对市场不负责任,这是一种流氓行为,是抢劫、强奸。在强奸了别人的母亲之后,现在还要伸手亵渎别人的女儿,无耻居然还能到这种地步。平准基金是谁的钱?是全国人民的钱!在抢劫了中小股民后,现在要让全国人民拿钱来供奉这些嗜血的恶狼。天理何在??
无论是管仲,还是商鞅,依法治国就必须打击权贵,取信于民,还老百姓一个相对公平的朗朗乾坤。
可这位仁兄倒好,却要积举国之民脂去掩法体制不公。

如果新法家真的尚法治,对大小非问题就应该强烈建议,反其道而行之:解禁可以,但必须由兑现者补足其相应股权的获取成本。除了这些狼们的大小非是无成本之外,那个企业的股权是无成本的,期权兑现也是有兑现成本的。
补足了兑现成本后才可以解禁上市。而这些大小非的成本资金倒是可以用来做你所鼓吹的“平准基金”,“做大资金池,扩大流通量”。

新法家网友(2008-11-20 15:11:21.0)
    从古代政治封建制度演化为今天的经济手段封建制度.
新法家网友(2008-11-20 15:06:12.0)
    现代工商业与中央财政的关系说明庞大的国家机器官僚群体必然要依附商业资本的支持,维护资产阶级的利益本质上就是维护统治阶级本身,没有税收官僚集体就无法存活.
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